2025年四季度以來，硫酸市場經(jīng)歷了一場前所未有的價(jià)格與成本之間的博弈。國內(nèi)硫磺市場價(jià)格突破4200元/噸的歷史高位，硫酸價(jià)格同步攀升。作為硫酸生產(chǎn)的核心原料，硫磺價(jià)格暴漲已引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈系統(tǒng)性成本傳導(dǎo)，硫磺酸企業(yè)面臨前所未有的生存壓力。
成本端：硫磺價(jià)格暴漲，企業(yè)利潤承壓
硫磺價(jià)格的持續(xù)上漲是硫酸市場成本壓力的核心來源。硫磺價(jià)格的飆升，直接且劇烈侵蝕著硫磺制酸企業(yè)的利潤空間。
中國是全球最大的硫磺進(jìn)口國，國際硫磺價(jià)格主要參考中東等主要出口地的合同價(jià)和現(xiàn)貨價(jià)。近期，受國際天然氣價(jià)格高位波動(dòng)影響，加之主要出口國出于保障國內(nèi)供應(yīng)或戰(zhàn)略儲(chǔ)備的考慮，出口資源有所收緊，國際硫磺價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上行，國內(nèi)價(jià)格隨之“水漲船高”。
在部分時(shí)段和地區(qū)，硫磺價(jià)格的上漲速度甚至快于硫酸及其下游產(chǎn)品的價(jià)格傳導(dǎo)速度，導(dǎo)致出現(xiàn)了“成本倒掛”的極端情況。硫磺酸企業(yè)每生產(chǎn)一噸酸，就可能面臨直接虧損。即使下游產(chǎn)品價(jià)格有所跟漲，也難以完全覆蓋成本的增量，企業(yè)毛利率被大幅壓縮，部分企業(yè)已陷入減產(chǎn)或停產(chǎn)的困境。
需求端：下游的剛需支撐與高價(jià)抵觸并存
硫磺酸的最大下游是磷肥行業(yè)，化肥冬儲(chǔ)需求剛性，磷肥目前開工率維持在5成左右，對(duì)硫酸價(jià)格形成底部支撐，但成本傳導(dǎo)滯后導(dǎo)致企業(yè)利潤空間持續(xù)收窄。此外，鈦白粉、氫氟酸、己內(nèi)酰胺等化工領(lǐng)域因成本壓力顯著減產(chǎn)，硫酸需求有所下降。新能源領(lǐng)域雖帶來新增需求，但短期難以抵消傳統(tǒng)領(lǐng)域萎縮。
此外，下游行業(yè)同樣面臨市場競爭激烈、成本控制壓力大的問題。當(dāng)硫酸價(jià)格試圖向下游傳遞時(shí)，會(huì)遇到較強(qiáng)的抵觸。磷肥行業(yè)自身也受糧食價(jià)格、國家政策等因素影響，提價(jià)空間有限。這種傳導(dǎo)不暢將硫磺酸企業(yè)夾在了中間，獨(dú)自承擔(dān)了大部分成本上漲的壓力。部分下游企業(yè)開始尋求替代酸源（如冶煉酸）或調(diào)整工藝，長遠(yuǎn)可能削弱對(duì)硫磺酸的需求。
供應(yīng)端：裝置檢修頻發(fā)，市場供應(yīng)偏緊
2025年四季度，受原料硫磺短缺及價(jià)格高位制約，華東、華中等地區(qū)裝置頻繁檢修，部分依賴現(xiàn)貨的硫磺酸企業(yè)被迫降負(fù)荷甚至停產(chǎn)，整體行業(yè)開工率下滑。
綜合來看
目前硫磺酸在成本、需求、供應(yīng)三重壓力下，呈現(xiàn)出“價(jià)格漲、利潤降”的悖論。短期內(nèi)，在高成本支撐和剛性需求下，硫磺酸市場或?qū)⒕S持高位震蕩格局，企業(yè)利潤空間受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。長遠(yuǎn)來看，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游一體化整合、加快資源保障體系建設(shè)、鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新以降低原料依賴，方能在行業(yè)洗牌中占據(jù)主動(dòng)。(來源：金聯(lián)創(chuàng))
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